S&P Dow Jones IndicesがHyperliquid上のTrade[XYZ]にS&P 500をライセンス供与。JPMorganとGrayscaleも注目しています。
Marcus Webb
DeFiリサーチリード
3月18日、S&P Dow Jones IndicesはHyperliquid上のパーペチュアル契約向けにS&P 500をTrade[XYZ]に正式にライセンス供与しました。この商品はローンチから数日以内に24時間取引高1億ドルに達しました。2日後、GrayscaleはNasdaq上場のHYPE ETFについてSECにS-1を提出しました。ウォール街と分散型金融の関わり方に根本的な変化が起きています。
これは非公式な合成資産ではありません。世界で最も追跡されるベンチマークの運営会社であるS&P Dow Jones Indicesが、S&P 500をパーペチュアルデリバティブ契約としてHyperliquidに導入するため、Trade[XYZ]とライセンス契約を締結しました。
この商品は機関投資家品質のS&P DJIインデックスデータを価格設定に使用し、最大20倍のレバレッジを提供します。ニューヨーク証券取引所が閉場している時間帯を含め、週7日、24時間取引可能です。
米国外の投資家にとって、これは分散型プラットフォーム上で取引される、S&P 500に基づく初の公式ライセンス付きパーペチュアルデリバティブ商品です。Hyperliquid上で現実世界の資産マーケットを提供するTrade[XYZ]は、2025年10月以降1,000億ドル以上の取引高を処理しており、年間換算の取引高は6,000億ドルを超えています。
2026年3月18日のS&P Globalプレスリリースによると、Hyperliquid上のTrade[XYZ]マーケットは2025年10月以降、累計取引高が1,000億ドルを超えています。
S&P 500のローンチは、Hyperliquidが別の理由で伝統的金融から注目を集めている時期に行われました。それは原油取引です。
Nikolaos Panigirtzoglou率いるJPMorganのアナリストチームは、3月20日のリサーチノートでHyperliquidに言及しました。プラットフォームの原油パーペチュアル先物契約がピーク時の日次取引高17億ドルに達したことを受けたものです。この急増はイランの紛争によって引き起こされ、CME原油市場が閉場している週末に価格発見の需要が生まれました。
「今月初め、イラン戦争が勃発した際、CMEトレーダーが週末にイランのインフラ攻撃のニュースに対応できなかったため、Hyperliquid取引所での原油取引が急増しました」とJPMorganのアナリストは記しています。
同行は、24時間アクセスへの需要が分散型取引所の成長を牽引し、中堅の中央集権型取引所から市場シェアを奪っていると結論づけました。
HyperliquidのCL-USDC契約は、USDCを証拠金とし最大20倍のレバレッジを提供する原油パーペチュアル先物商品で、従来の先物市場が休場中もオープンしていました。建玉は14億3,000万ドルに達し、仮想通貨ではなく原油が成長を牽引しました。
3月20日、Grayscale InvestmentsはスポットHYPE ETFのS-1登録届出書をSECに提出しました。NasdaqにティッカーGHYPで上場する計画です。
申請書にはCoinbase Custodyがカストディアン、CoinDesk Benchmarkが価格データプロバイダーとして記載されています。ファンドは10,000口単位のバスケット方式で設定・償還を行います。管理手数料は開示されていません。
GrayscaleはBitwiseおよび21Sharesに続き、規制されたHYPE投資商品の競争に参入しました。21Sharesはすでに欧州で2.5%の経費率のHYPE上場投資商品を運用しています。
申請書には、ステーキング報酬は現在禁止されていますが、将来的に条件が整えば含まれる可能性があると記載されています。HyperliquidのETFの歴史は1月の4件の申請から始まったことを考えると、GrayscaleのS-1は大きなエスカレーションであり、最大のデジタル資産運用会社がこの競争に加わることを意味します。
より広い文脈がこれらの動向をさらに重要なものにしています。CoinGeckoの2026年CEX & DEX取引活動レポートによると、分散型取引所はパーペチュアル先物取引高の10.2%を占めるようになり、2024年1月の2.0%から上昇しました。CointelegraphやBlockEdenなど他の推計では、すべてのDEXデリバティブプラットフォームを含めると26%に達するとされています。
CoinGeckoレポートの主要データ:
成長は加速しています。DEXパーペチュアルの総取引高は、2023年通年の647億6,000万ドルから、2025年後半には1か月で1.2兆ドル以上に成長しました。
1週間に起きた3つの別々の出来事, S&P 500のライセンス供与、JPMorganのリサーチノート、GrayscaleのETF申請, は同じ結論を示しています。伝統的金融インフラと分散型取引プラットフォームの融合は、多くの人が予想したよりも速く進んでいます。
Hyperliquid上のS&P 500パーペチュアルは特に注目に値します。S&P Global傘下のS&P Dow Jones Indicesの協力が必要だったからです。これはパーミッションレスの合成資産ではありません。公式インデックスデータを使用する正式なライセンス商品です。この違いは機関投資家の採用にとって重要です。
パターンは明確です。従来市場が閉場すると、トレーダーはますます分散型プラットフォームに価格発見を求めるようになっています。イラン危機時の原油先物であれ、週末のS&P 500エクスポージャーであれ、24時間365日マーケットの価値提案は実際の取引高で証明されています。
2月の極度の恐怖による売り浴びせの中でも耐性を示したDeFiデリバティブセクターにとって、これらの動向は中央集権型から分散型インフラへの構造的シフトを裏付けるものです。
on-chainデリバティブの急速な成長には実際のリスクが伴います。進行中のDeFiガバナンスリスクが示すように、スマートコントラクトの脆弱性は依然として懸念事項です。オラクル操作は、原油やS&P 500などの非仮想通貨資産の価格精度に影響を与える可能性があります。規制の不確実性も続いており、特に分散型プラットフォーム上のデリバティブ商品に対するSECの管轄権をめぐる問題が残っています。
複数のDEXプラットフォーム(Hyperliquid、dYdX、GMX、Jupiter、Vertex、Lighter、Aster)にわたる流動性の分散は、ほとんどの取引ペアにおいて、単一の取引所が主要な中央集権型取引所の深さに匹敵しないことを意味します。
HYPEトークン自体にも集中リスクがあります。ETF申請や取引高の成長にもかかわらず、トークンの価値は、競争が激しく急速に進化する市場においてHyperliquidが支配的な地位を維持できるかに大きく依存しています。
ライセンス付き金融商品、機関投資家によるリサーチカバレッジ、規制された投資ビークルが分散型取引所の周りに集約されることは前例のないことです。SECがHYPE ETFを承認すれば、従来の証券口座とon-chainデリバティブ取引インフラの間に直接的なリンクが生まれることになります。
トレーダーや投資家にとって、実務的なポイントは明確です。伝統的金融と分散型金融の境界線は消えつつあります。世界の金融で最も追跡されるインデックスであるS&P 500は、今やブロックチェーン上でパーペチュアル取引されています。JPMorganはDEX上の原油取引についてリサーチノートを書いています。GrayscaleはそのすべてをひとつのETFにパッケージ化しようとしています。
問題はもはや、DeFiが中央集権型プラットフォームと競争できるかどうかではありません。移行がどれだけ速く進むかです。
免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。暗号通貨への投資には重大なリスクが伴います。投資判断を行う前に、必ずご自身で調査を行い、資格を持つ金融アドバイザーにご相談ください。
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