BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund

結論

BUIDLは、2025年12月時点で89.7億ドルのトークン化国債市場において約25億ドルのAUM（約28%の市場シェア）を持つ最大のトークン化国債ファンドとしての明確なリーダーシップポジションを維持し、BlackRockのブロックチェーンベース金融への成功した参入を代表しています。ファンドは、100%の米国国債担保を通じて1.00ドルのNAV安定性を維持しながら、年間約4%の利回り（0.2-0.5%の管理手数料後、2025年8月時点で累積配当6,250万ドル以上支払い、2025年7月だけで930万ドルを含む）を提供し、機関投資家向けオンチェーン流動性管理でプロダクトマーケットフィットを達成しました。Ethena Labs償還とデリバティブ取引所担保ローテーションによりAUMを29億ドルのピークから現在水準に減少させた2025年8月の4.47億ドル流出（前月比-15%）および40%以上から約28%への市場シェア浸食を含む大きな課題を経験したにもかかわらず、BUIDLは競合他社のOndo Finance（USDY/OUSGで19.3億ドル）、Circle USYC（13.5億ドル）、Franklin Templeton BENJI（8億ドル）を上回る最大の単一トークン化国債ファンドであり続けています。8つのブロックチェーン（Ethereum 90%以上、Solana、BNB Chain、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos）にわたるファンドのマルチチェーン展開とBinance（2025年11月14日機関投資家取引承認）、Crypto.com、Deribit、Bybitでの先駆的な取引所担保受け入れは、機関投資家向け財務管理、ステーブルコイン担保（Ripple RLUSD統合）、およびデリバティブ取引のための差別化されたユーティリティを創出しました。Securitizeの40億ドル以上のRWAプラットフォームとBNY Mellonカストディを含む戦略的パートナーシップが機関投資家インフラを実証しています。より広範なトークン化国債市場は10億ドル未満（2024年初頭）から89.7億ドル（2025年12月）へ劇的に拡大し、総市場保有者ベースは58,804アドレス（週間2.01%増加）で60商品にわたり2,000（2024年1月）から660%成長を代表し、総RWA市場は240億ドル（3年間で308%成長）に達し2033年までに18.9兆ドル（Ripple/BCG）または2034年までに30兆ドル（Standard Chartered）に達すると予測されています。短期的な逆風には、FRB金利正常化（2025年12月10日FOMCが3.5-3.75%レンジに引き下げ、2026年中央値予測3.4%、2027年3.0-3.25%のドットプロット）による現在の約4%水準からの利回り圧縮、DeFiネイティブOndo Finance（19.3億ドル）およびマルチチェーンFranklin Templetonからの競争激化、およびデリバティブ取引所担保使用からの循環的流動性パターンが含まれます。しかし、トークン化推進政策姿勢からの好ましい規制環境、BlackRockの総AUM13.46兆ドルのブランド信頼性、および主要取引所全体での拡大する担保ユーティリティは、BUIDLを安定した1.00ドルのNAVを持つ規制された利回り付きオンチェーン国債エクスポージャーを求める適格投資家のための主要な機関投資家標準としてポジショニングしています。500万ドルの最低投資要件により適格機関投資家のみへのアクセスが制限されているため、リテール参加者はアクセスできません。