Enquanto as criptomoedas caíram 20%, Hyperliquid (HYPE) ganhou 41% em 7 dias. Descubra por que tokens com utilidade prosperam quando a especulação falha.
Marcus Webb
Líder de Pesquisa DeFi
Bitcoin caiu 11% na semana passada. A maioria das altcoins seguiu a queda. Mas um token subiu 41% contra a maré: HYPE da Hyperliquid. Este desacoplamento revela uma tese poderosa que se desenrola em 2026, onde protocolos com utilidade real se separam do ruído especulativo.
O mercado cripto está brutal agora. Matt Hougan, CIO da Bitwise, declarou que estamos em um "inverno cripto total" desde janeiro de 2025. Bitcoin sofreu três declínios mensais consecutivos, um padrão que ocorreu apenas 15 vezes em sua história. A capitalização de mercado caiu de $4 trilhões para abaixo de $3 trilhões. O Índice de Medo e Ganância atingiu 14, sua leitura mais baixa desde o último ciclo baixista.
No entanto, em meio a essa destruição, Hyperliquid (HYPE) registrou um ganho semanal de 41% enquanto Bitcoin caiu 11% no mesmo período. Alguns analistas agora chamam HYPE de "ativo defensivo", comparando-o com ações de utilidades que se mantêm estáveis em mercados baixistas de ações.
O que está acontecendo aqui? A resposta revela por que alguns tokens prosperam quando outros entram em colapso.
Mercados baixistas servem como filtros poderosos. A diferença entre sobreviventes e fracassos frequentemente se resume a um fator: utilidade. Tokens apoiados por receita real, usuários ativos e demanda estrutural tendem a superar ativos impulsionados por especulação quando o sentimento se torna negativo.
Hyperliquid exemplifica esta tese. O protocolo gera taxas reais através de negociação de futuros perpétuos e processa bilhões em volume semanal. Ao contrário de muitas "blockchains fantasmas", Hyperliquid é um negócio funcionando com receita mensurável.
Aqui está o que faz a diferença:
Quando o capital especulativo sai do mercado, a demanda impulsionada por utilidade fornece um piso. Traders ainda precisam fazer hedge. Instituições ainda precisam de derivativos. A receita ainda flui.
Hyperliquid domina o mercado de perpétuos on-chain com aproximadamente 70% de participação de mercado. Esta posição se traduziu em métricas impressionantes durante Q4 2025 e Q1 2026:
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Dominância de Mercado | ~70% dos perpétuos on-chain |
| Usuários Ativos | 1,4 milhão (crescimento de 4x em 2025) |
| Volume Acumulado | Mais de $2 trilhões no total |
| Taxa de Processamento de Ordens | 200.000 ordens/segundo |
| Finalidade de Negociação | Sub-segundo (latência de 0,2s) |
Para contextualizar, Hyperliquid lidera seus concorrentes on-chain mais próximos por uma margem significativa. Esta escala cria um ciclo virtuoso: mais volume gera mais taxas, que financiam mais recompras, que reduzem a oferta circulante.
A tokenomics amplifica este efeito. Com 41,8% do HYPE em staking e 99% das taxas direcionadas para recompras, a pressão de venda enfrenta resistência estrutural significativa. Somente em agosto de 2025, o protocolo gerou $105 milhões em taxas, com $3,97 milhões representando a maior recompra de um único dia.
Enquanto concorrentes recuaram durante o mercado baixista, Hyperliquid lançou sua atualização mais ambiciosa ainda. HIP-4, que foi lançado na testnet em 2 de fevereiro de 2026, introduz "Outcomes", uma nova categoria de produto habilitando mercados de previsão e contratos estilo opções.
A inovação chave: contratos totalmente colateralizados sem risco de liquidação. Traders podem especular sobre resultados limitados sem alavancagem, atraindo participantes cautelosos que buscam preservação de capital durante mercados voláteis.
Contratos HIP-4 liquidam em USDH, a stablecoin nativa de Hyperliquid, com 50% da receita USDH direcionada para recompras de HYPE.
A reação de preço foi imediata. HYPE subiu 20% em horas após o anúncio, com o volume de negociação diário saltando 40% para aproximadamente $1 bilhão. O mercado reconheceu que lançar novos produtos durante um mercado baixista sinaliza compromisso genuíno dos desenvolvedores.
Isto segue o sucesso do HIP-3, que habilitou criação de mercados sem permissão. Dentro de três semanas do lançamento, um único mercado HIP-3 gerou $1,3 bilhão em volume de negociação. O protocolo agora oferece perpétuos tokenizados em ações (TSLA, NVDA, SPACEX), forex, ouro e cripto, tudo on-chain.
Um fator subapreciado no sucesso da Hyperliquid é sua experiência de negociação. A plataforma processa 200.000 ordens por segundo com finalidade sub-segundo (latência de 0,2 segundos). Isto iguala o desempenho de exchanges centralizadas enquanto mantém descentralização total.
Para traders profissionais, isto importa enormemente. A maioria das plataformas de derivativos on-chain sofre de latência, slippage e custos de gás que tornam estratégias de alta frequência impraticáveis. Hyperliquid eliminou estes pontos de fricção:
O resultado é uma plataforma que captura atividade de negociação de nível institucional anteriormente confinada a locais centralizados. À medida que a pressão regulatória aumenta sobre exchanges offshore, este posicionamento se torna cada vez mais valioso.
Talvez o mais interessante seja como os participantes do mercado agora veem HYPE. Tradicionalmente, ativos cripto se movem em sintonia com Bitcoin. Quando BTC cai, altcoins caem mais forte. Esta correlação definiu ciclos de mercado por uma década.
HYPE quebrou este padrão. Durante uma semana em que Bitcoin caiu 11%, HYPE ganhou 41%. Este desacoplamento atraiu atenção de analistas que veem isso como evidência de uma nova classe de ativos emergindo: tokens de utilidade cripto que se comportam mais como ações defensivas do que tecnologia especulativa.
A comparação com ações de utilidades é adequada. Assim como empresas de energia mantêm receita estável independentemente das condições econômicas (as pessoas ainda precisam de eletricidade), Hyperliquid mantém volume de negociação independentemente da direção do mercado. Na verdade, volatilidade frequentemente aumenta a atividade de negociação, criando dinâmicas contra-cíclicas.
Nenhuma análise está completa sem reconhecer riscos. Hyperliquid enfrenta vários desafios:
Competição: Embora atualmente dominante, o mercado de perpétuos atrai concorrentes bem financiados. dYdX, GMX e novos entrantes continuam iterando em seus produtos.
Incerteza regulatória: Quatro solicitações de ETF (Bitwise, 21Shares, Grayscale, VanEck) estão pendentes, mas HYPE carece de futuros regulados pela CFTC, potencialmente atrasando aprovação acelerada. A SEC tem até 240 dias para decidir.
Desbloqueios de tokens: O próximo desbloqueio de vesting em 6 de fevereiro libera 9,92 milhões de HYPE ($223 milhões), embora isto represente uma redução de 90% do desbloqueio mensal de $38,7 milhões originalmente programado.
Erosão de participação de mercado: A participação da Hyperliquid caiu de 80% no pico para aproximadamente 70% à medida que concorrentes ganharam terreno.
Aviso legal: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. Investimentos em criptomoedas carregam risco significativo. Sempre conduza sua própria pesquisa e consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.
A tese Hyperliquid oferece uma estrutura para avaliar tokens durante mercados baixistas. Ao invés de perseguir narrativas ou ciclos de hype, procure por:
Hyperliquid pontua alto em todas as cinco dimensões. Se isto continua depende de execução, dinâmicas competitivas e condições de mercado mais amplas. Mas a tese de token de utilidade que representa oferece uma maneira diferente de pensar sobre investir em cripto.
Mercados baixistas destroem especulação mas recompensam utilidade. À medida que este ciclo se desenrola, os protocolos gerando valor real emergirão mais fortes. O ganho semanal de 41% da Hyperliquid enquanto tudo mais caiu não é aleatório. É o mercado reconhecendo a diferença entre esperança e substância.
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