Bức tường 100.000 đô của Bitcoin: Tại sao dòng vốn ETF kỷ lục không phá vỡ được ngưỡng kháng cự

Nghịch lý giữa các yếu tố cơ bản tích cực và giá đình trệ

Vào ngày 13 tháng 1 năm 2026, các quỹ ETF Bitcoin spot ghi nhận 754 triệu đô dòng vốn vào ròng, tổng số hàng ngày lớn nhất trong ba tháng. Riêng FBTC của Fidelity đã hấp thụ 351 triệu đô. Các quỹ ETF Ethereum bổ sung thêm 130 triệu đô. Theo mọi chỉ số tổ chức, niềm tin đang tăng lên.

Tuy nhiên, Bitcoin giao dịch ở mức 95.300 đô, vẫn thấp hơn 5% so với cột mốc sáu chữ số đã thu hút thị trường kể từ cuối năm 2024.

Sự mất kết nối giữa dòng vốn và biến động giá này tiết lộ điều quan trọng về cấu trúc thị trường năm 2026. Hiểu được điều này có thể quyết định liệu giai đoạn tích lũy này kết thúc bằng một đợt bứt phá hay sụp đổ.

Dòng vốn ETF kỷ lục chỉ kể một nửa câu chuyện

Các con số vẽ nên bức tranh rõ ràng về sự thèm muốn của tổ chức. Sau những đợt rút vốn khắc nghiệt vào tháng 11 và tháng 12 năm 2025, vốn đang quay trở lại với niềm tin. Nhưng dòng vốn ETF đo lường nhu cầu, không phải toàn bộ phương trình cung-cầu.

Một số lực lượng đối nghịch giữ giá trong biên độ:

Áp lực bán spot: Những người nắm giữ dài hạn đã tích lũy dưới 30.000 đô tiếp tục chốt lời ở mức hiện tại. Phân tích on-chain cho thấy sự phân phối liên tục từ các ví nắm giữ coin hơn 3 năm.

Gánh nặng phái sinh: Khối lượng mở trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn vẫn ở mức cao. Tỷ lệ funding dao động gần mức trung tính cho thấy cả phe bò và phe gấu đều chưa đầu hàng. Điều này tạo ra trần khi các vị thế long đòn bẩy đối mặt với rủi ro thanh lý trên 100.000 đô.

Kinh tế thợ đào: Sau halving, thợ đào hoạt động với biên lợi nhuận mỏng hơn. Hash rate tiếp tục lập kỷ lục, nhưng một số nhà khai thác cần bán Bitcoin để trang trải chi phí vận hành, tạo ra nguồn cung ổn định.

Tại sao 100.000 đô khác với các số tròn khác

Tâm lý số tròn áp dụng cho mọi tài sản. Nhưng 100.000 đô đối với Bitcoin mang trọng lượng độc đáo.

Nó đại diện cho vốn hóa thị trường khoảng 2 nghìn tỷ đô, khiến Bitcoin lớn hơn hầu hết các công ty niêm yết. Đối với các nhà phân bổ tổ chức, vượt qua ngưỡng này buộc phải phân loại lại, từ tài sản thay thế sang tài sản có liên quan vĩ mô.

Sự phân loại này có hệ quả thực sự. Nhiều ủy thác tổ chức bao gồm ngưỡng vốn hóa thị trường. Vượt qua 2 nghìn tỷ đô có thể mở khóa phân bổ từ quỹ hưu trí, quỹ tài sản quốc gia và công ty bảo hiểm hiện đang coi Bitcoin quá nhỏ hoặc biến động để xem xét.

Điều trớ trêu: chính quy mô của các giao dịch mua tiềm năng ở mức 100.000 đô có thể đang gây ra sự do dự ở mức 95.000 đô. Không ai muốn là người mua cuối cùng trước một đợt từ chối tiềm năng.

Thị trường dự đoán báo hiệu sự không chắc chắn

Polymarket và Kalshi, các nền tảng dự đoán crypto hàng đầu, chỉ cho thấy 25-30% khả năng Bitcoin đạt 100.000 đô vào cuối tháng. Điều này đại diện cho sự sụt giảm đáng kể từ mức độ tin tưởng 80% được thấy vào đầu tháng 1.

Sự thay đổi không phản ánh sự bi quan về quỹ đạo dài hạn của Bitcoin, mà là đánh giá thực tế về thời gian cần thiết để hấp thụ nguồn cung ở mức hiện tại.

Tom Lee của Fundstrat duy trì dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt đỉnh cao mới mọi thời đại vào cuối tháng 1. Điều này sẽ yêu cầu một động thái 35% từ mức giữa tháng, hung hăng nhưng không phải là chưa từng có trong các thị trường tăng giá Bitcoin.

Chỉ số Fear & Greed tiết lộ điều gì

Chỉ số Crypto Fear & Greed hiện đang ở mức 26, chắc chắn trong vùng "Sợ hãi". Điều này có vẻ mâu thuẫn với dòng vốn ETF kỷ lục, nhưng sự phân kỳ có ý nghĩa khi bạn xem xét các thành phần.

Chỉ số đặt trọng số lớn vào tâm lý truyền thông xã hội (15%) và khảo sát (15%). Các nhà giao dịch bán lẻ, vẫn đang hồi phục từ biến động năm 2025, vẫn thận trọng. Nhưng nhu cầu tổ chức, vô hình với các chỉ số này, tiếp tục xây dựng.

Sự phân kỳ này, sợ hãi bán lẻ cộng với tích lũy tổ chức, đặc trưng cho giai đoạn đầu của cả thị trường tăng giá 2020 và 2017. Để biết thêm về các mô hình chu kỳ của Bitcoin, hãy xem phân tích của chúng tôi về Chu kỳ bốn năm của Bitcoin và cảnh báo của Fidelity.

Động lực vĩ mô không ai đang thảo luận

Chỉ số CPI tháng 1 đạt 2,7%, khớp với kỳ vọng và xoa dịu lo ngại về việc tăng lãi suất mới. Con đường bình thường hóa lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có vẻ nguyên vẹn, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro.

Quan trọng hơn, môi trường pháp lý đã thay đổi đáng kể dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Paul Atkins. Kỷ nguyên "quản lý bằng thực thi" đã kết thúc. Các khung pháp lý được xây dựng có mục đích đang thay thế sự mơ hồ. Các phiên đánh dấu của Thượng viện ngày 15 tháng 1 về cấu trúc thị trường crypto đại diện cho lần gần nhất Quốc hội đến với luật pháp toàn diện.

Những động lực vĩ mô và pháp lý này không đảm bảo 100.000 đô trong tháng này. Nhưng chúng cung cấp nền tảng cho chặng tăng tiếp theo bất cứ khi nào giai đoạn tích lũy hiện tại được giải quyết.

Các mức kỹ thuật cần theo dõi

Đối với các nhà giao dịch tập trung vào biến động giá, các mức chính cung cấp bối cảnh:

Đóng cửa hàng ngày trên 96.500 đô với niềm tin sẽ gợi ý rằng bài kiểm tra 100.000 đô sắp xảy ra. Ngược lại, mất 92.000 đô có thể kích hoạt điều chỉnh sâu hơn đến 88.000 đô, vẫn trong phạm vi của một đợt điều chỉnh thị trường tăng giá lành mạnh.

Các mô hình khối lượng gợi ý tích lũy. Mỗi lần giảm xuống 92.000 đô đều thấy sự hấp thụ mua. Mô hình này, áp lực bán đỉnh thấp hơn kết hợp với việc mua giảm giá nhất quán, thường giải quyết theo hướng tăng. Khi sự thống trị của Bitcoin ổn định, hãy theo dõi các tín hiệu xoay vòng mà chúng tôi đã thảo luận trong Đảo ngược thống trị Bitcoin và Altseason 2026.

Điều này có ý nghĩa gì với chiến lược của bạn

Thị trường Bitcoin tháng 1 năm 2026 trình bày một thiết lập tích lũy cổ điển: các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, mua tổ chức, tâm lý sợ hãi và giá tích lũy.

Đối với những người nắm giữ dài hạn, phạm vi hiện tại cung cấp cơ hội thêm vị thế trước chặng tiếp theo. Rào cản tâm lý 100.000 đô cuối cùng sẽ bị phá vỡ. Việc điều đó xảy ra trong tháng này hay quý tới thay đổi lãi/lỗ ngắn hạn nhưng không thay đổi luận điểm dài hạn.

Đối với các nhà giao dịch, phạm vi hiện tại cung cấp rủi ro xác định. Vị thế trên 92.000 đô với stop bên dưới có ý nghĩa về mặt toán học. Sự bất đối xứng ưu tiên hướng tăng: phá vỡ xuống rủi ro 5-8%, trong khi phá vỡ lên mở ra 15-20% hoặc hơn.

Kết luận: Dòng vốn ETF kỷ lục và các yếu tố cơ bản cải thiện cho thấy giai đoạn tích lũy này là tích lũy, không phải phân phối. Bức tường 100.000 đô sẽ bị phá vỡ khi đủ nguồn cung được hấp thụ ở mức hiện tại. Câu hỏi duy nhất là thời điểm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Đầu tư tiền điện tử mang rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.