Chu kỳ bốn năm của Bitcoin: Cảnh báo của Fidelity có ý nghĩa gì cho năm 2026

Người tăng giá chuyển sang giảm giá

Jurrien Timmer đã là một trong những tiếng nói được tôn trọng nhất trong phân tích Bitcoin tổ chức. Công việc của ông tại Fidelity đã giúp thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử. Vì vậy khi ông chuyển sang giảm giá vào tháng 12 năm 2025, thế giới crypto đã chú ý.

Thời điểm rất quan trọng. Bitcoin đạt mức cao mọi thời đại gần 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025. Kể từ đó, giá đã giảm xuống khoảng 88.000 USD, đại diện cho đợt giảm 30% từ đỉnh. Trong khi Bitcoin vẫn dương trên cơ sở nhiều năm, nó hiện giảm khoảng 7% từ đầu năm trong khi S&P 500 tăng 15%.

Hiểu chu kỳ bốn năm

Bitcoin đã lịch sử tuân theo một chu kỳ khoảng bốn năm gắn liền với các sự kiện halving. Mỗi halving giảm nguồn cung mới của Bitcoin đi 50%, tạo ra cú sốc cung đã lịch sử đi trước các đợt tăng giá lớn.

Mô hình cho thấy 12-18 tháng sau halving có xu hướng tăng giá, tiếp theo là giai đoạn điều chỉnh. Nếu lịch sử lặp lại, chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn điều chỉnh đó bây giờ.

Lý do để thận trọng

Phân tích của Timmer chỉ ra một số yếu tố đáng lo ngại ngoài chu kỳ.

Lợi nhuận giảm dần: Mỗi chu kỳ đã tạo ra mức tăng phần trăm nhỏ hơn so với chu kỳ trước. Chu kỳ đầu tiên thấy Bitcoin tăng gần 100 lần. Chu kỳ thứ hai là khoảng 30 lần. Chu kỳ thứ ba khoảng 8 lần. Chu kỳ thứ tư này đã mang lại khoảng 3 lần từ ngày halving.

Thời gian kéo dài: Chu kỳ hiện tại đã kéo dài hơn các chu kỳ trước. Timmer cho rằng điều này có thể cho thấy sự trưởng thành của thị trường, nhưng cũng làm tăng rủi ro của một đợt điều chỉnh kéo dài hơn.

Gió ngược vĩ mô: Không giống các chu kỳ trước, chu kỳ này đối mặt với gió ngược tiềm năng từ chính sách ngân hàng trung ương. Lập trường của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất vẫn không chắc chắn, và điều kiện thanh khoản chặt chẽ hơn so với 2020-2021.

Quan điểm trái ngược

Không phải ai cũng đồng ý với triển vọng giảm giá. Citigroup gần đây đã công bố ghi chú nghiên cứu với mục tiêu cơ sở 143.000 USD cho Bitcoin vào cuối năm 2026. Phân tích của họ nhấn mạnh các yếu tố khác nhau.

Đà ETF: Bất chấp dòng vốn chảy ra gần đây, các ETF Bitcoin giao ngay đã tích lũy hơn 25 tỷ USD vào năm 2025. IBIT của BlackRock riêng lẻ nắm giữ vốn tổ chức đáng kể đại diện cho định vị dài hạn.

Sự rõ ràng quy định: Việc thông qua tiềm năng của CLARITY Act và các khung quy định khác có thể mở khóa vốn tổ chức mới. Nhiều người phân bổ đã chờ đợi ở bên lề về sự chắc chắn quy định.

Động lực cung: Chỉ có 21 triệu Bitcoin sẽ tồn tại. Khi nhiều coin hơn chuyển vào lưu trữ dài hạn và ETF, lượng float có sẵn tiếp tục thu hẹp.

Lưu ý: Các kịch bản sau là ước tính minh họa của nhà phân tích và không nên được coi là dự đoán giá hoặc đảm bảo. Hiệu suất quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai.

Dữ liệu cho thấy gì

Nhìn vào các chỉ số on-chain, bức tranh là hỗn hợp. Người nắm giữ dài hạn tiếp tục tích lũy, điều này trong lịch sử báo hiệu niềm tin. Tuy nhiên, người nắm giữ ngắn hạn đã bán vào sức mạnh, một mô hình thường thấy tại đỉnh chu kỳ.

Giá thực hiện, đại diện cho cơ sở chi phí trung bình của tất cả Bitcoin, nằm quanh 31.000 USD. Điều này có nghĩa là thị trường vẫn đang có lợi nhuận đáng kể, có thể tạo ra áp lực bán trong các đợt điều chỉnh.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam chạm 21, sâu trong vùng "sợ hãi cực độ", đáng chú ý. Trong lịch sử, những mức đọc như vậy thường đi trước các đợt đảo chiều. Nhưng chúng cũng có thể kéo dài trong các xu hướng giảm kéo dài.

Điều hướng sự không chắc chắn

Đối với nhà đầu tư, sự khác biệt quan điểm giữa Fidelity và Citigroup nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có kế hoạch.

Mua bình quân giá: Thay vì cố gắng canh thời điểm đáy, mua nhất quán theo thời gian có thể giảm gánh nặng cảm xúc của việc canh thời điểm thị trường.

Định cỡ vị thế: Với sự không chắc chắn, duy trì kích thước vị thế phù hợp cho phép nhà đầu tư thêm vào vị thế nếu giá giảm thêm mà không bị buộc phải bán.

Tập trung vào các yếu tố cơ bản: Phương pháp Điểm STRICT đánh giá tài sản dựa trên các yếu tố cơ bản thay vì đà giá. Bitcoin đạt điểm cao về các chỉ số bền vững và cộng đồng, mặc dù tạo doanh thu vẫn không áp dụng cho tài sản lưu trữ giá trị.

Bối cảnh lịch sử quan trọng

Đáng nhớ rằng mỗi chu kỳ Bitcoin đều cảm thấy khác nhau vào thời điểm đó. Đỉnh 2017 được tiếp theo bởi đợt giảm 84%. Đỉnh 2021 thấy đợt điều chỉnh 77%. Những người bán trong hoảng loạn thường hối tiếc khi giá phục hồi.

Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin sẽ biến động. Nó sẽ biến động. Câu hỏi là liệu luận điểm cơ bản vẫn nguyên vẹn. Bảo mật mạng tiếp tục tăng. Cơ sở hạ tầng tổ chức chưa bao giờ mạnh hơn. Các khung quy định đang hình thành trên toàn cầu.

Điều cần theo dõi năm 2026

Một số sự kiện chính có thể xác định luận điểm nào đúng.

Q1 2026: Theo dõi dữ liệu dòng vốn ETF. Dòng vào bền vững sẽ hỗ trợ trường hợp tăng giá. Dòng ra kéo dài sẽ xác nhận lo ngại của Timmer.

H1 2026: Các phát triển quy định tại Mỹ sẽ quan trọng. Kết quả của luật đang chờ có thể ảnh hưởng đáng kể đến khẩu vị tổ chức.

Cả năm: Chu kỳ bốn năm sẽ cho thấy đáy tiềm năng đâu đó vào cuối năm 2026 nếu các mô hình lịch sử giữ nguyên. Tuy nhiên, sự tổ chức hóa của Bitcoin có thể đang thay đổi các động lực này.

Kết luận

Jurrien Timmer của Fidelity đưa ra những lo ngại hợp lệ về các mô hình chu kỳ của Bitcoin. Thành tích theo dõi và sự nghiêm ngặt phân tích của ông xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Đồng thời, triển vọng tăng giá của Citigroup phản ánh cơ sở hạ tầng tổ chức đang phát triển không tồn tại trong các chu kỳ trước.

Sự thật có lẽ nằm đâu đó giữa các thái cực này. Bitcoin vẫn là một tài sản biến động có thể di chuyển 30-50% theo cả hai hướng với ít cảnh báo. Định cỡ vị thế và tầm nhìn thời gian quan trọng hơn thời điểm hoàn hảo.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, chu kỳ bốn năm là một đặc điểm, không phải lỗi. Mỗi chu kỳ cuối cùng đã giải quyết cao hơn, thưởng cho những người nắm giữ kiên nhẫn. Liệu mô hình đó có tiếp tục hay không phụ thuộc vào việc thực hiện luận điểm cơ bản: Bitcoin như vàng kỹ thuật số trong môi trường tiền tệ ngày càng không chắc chắn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Đầu tư tiền điện tử mang rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

---

Bạn muốn đánh giá Bitcoin và các loại tiền điện tử khác sử dụng phương pháp dựa trên dữ liệu của chúng tôi?

Xem bảng xếp hạng Bitcoin

Tìm hiểu về điểm STRICT của chúng tôi