S&P Dow Jones Indices đã cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade[XYZ] trên Hyperliquid. JPMorgan và Grayscale đang chú ý theo dõi.
Marcus Webb
Trưởng nghiên cứu DeFi
Vào ngày 18 tháng 3, S&P Dow Jones Indices chính thức cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade[XYZ] để tạo hợp đồng perpetual trên Hyperliquid. Sản phẩm đạt 100 triệu USD khối lượng giao dịch trong 24 giờ chỉ vài ngày sau khi ra mắt. Hai ngày sau, Grayscale nộp đơn S-1 lên SEC cho quỹ HYPE ETF trên Nasdaq. Một sự chuyển đổi căn bản đang diễn ra trong cách Wall Street tương tác với tài chính phi tập trung.
Đây không phải là một tài sản tổng hợp không chính thức khác. S&P Dow Jones Indices, công ty đứng sau chỉ số chuẩn được theo dõi nhiều nhất thế giới, đã ký thỏa thuận cấp phép với Trade[XYZ] để đưa S&P 500 lên Hyperliquid dưới dạng hợp đồng phái sinh perpetual.
Sản phẩm sử dụng dữ liệu chỉ số S&P DJI chất lượng tổ chức để định giá và cung cấp đòn bẩy lên đến 20x. Sản phẩm giao dịch 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần, kể cả khi Sở Giao dịch Chứng khoán New York đóng cửa.
Đối với các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ, đây là sản phẩm phái sinh perpetual được cấp phép chính thức đầu tiên dựa trên S&P 500, giao dịch trên nền tảng phi tập trung. Trade[XYZ], nhà cung cấp thị trường tài sản thực trên Hyperliquid, đã xử lý hơn 100 tỷ USD khối lượng giao dịch kể từ tháng 10 năm 2025, với tốc độ hàng năm hóa vượt 600 tỷ USD.
Các thị trường Trade[XYZ] trên Hyperliquid đã vượt 100 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy kể từ tháng 10 năm 2025, theo thông cáo báo chí của S&P Global ngày 18 tháng 3 năm 2026.
Sự ra mắt S&P 500 diễn ra trong giai đoạn Hyperliquid đã thu hút sự chú ý từ tài chính truyền thống vì một lý do khác: giao dịch dầu thô.
Các nhà phân tích của JPMorgan, dẫn đầu bởi Nikolaos Panigirtzoglou, đã nhắc đến Hyperliquid trong báo cáo nghiên cứu ngày 20 tháng 3 sau khi hợp đồng perpetual futures dầu thô của nền tảng đạt 1,7 tỷ USD khối lượng giao dịch cao nhất trong ngày. Đợt tăng đột biến được thúc đẩy bởi xung đột Iran, tạo ra nhu cầu phát hiện giá vào cuối tuần khi thị trường dầu thô CME đóng cửa.
"Giao dịch dầu bùng nổ trên sàn Hyperliquid vào đầu tháng này khi chiến tranh Iran nổ ra vì các nhà giao dịch CME không thể phản ứng khi các cuộc tấn công cơ sở hạ tầng Iran xảy ra vào cuối tuần," các nhà phân tích của JPMorgan viết.
Ngân hàng kết luận rằng nhu cầu truy cập suốt ngày đêm đang thúc đẩy sự tăng trưởng của sàn giao dịch phi tập trung và giành thị phần từ các sàn tập trung tầm trung.
Hợp đồng CL-USDC của Hyperliquid, sản phẩm perpetual futures dầu thô ký quỹ bằng USDC với đòn bẩy lên đến 20x, vẫn mở khi các thị trường futures truyền thống ngừng hoạt động. Hợp đồng mở đạt 1,43 tỷ USD, với dầu thô chứ không phải crypto là động lực tăng trưởng.
Vào ngày 20 tháng 3, Grayscale Investments nộp đơn đăng ký S-1 lên SEC cho quỹ HYPE ETF giao ngay, đề xuất niêm yết trên Nasdaq với mã giao dịch GHYP.
Hồ sơ chỉ định Coinbase Custody làm đơn vị lưu ký và CoinDesk Benchmark làm nhà cung cấp dữ liệu giá. Quỹ sẽ sử dụng mô hình tạo và mua lại theo rổ với đơn vị 10.000 cổ phần. Hồ sơ không công bố phí quản lý dự kiến.
Grayscale gia nhập cùng Bitwise và 21Shares trong cuộc đua sản phẩm đầu tư HYPE được quản lý. 21Shares đã vận hành sản phẩm giao dịch HYPE tại châu Âu với tổng tỷ lệ chi phí 2,5%.
Hồ sơ ghi nhận rằng phần thưởng staking hiện bị cấm, dù các điều kiện trong tương lai có thể cho phép đưa vào. Với việc câu chuyện ETF của Hyperliquid bắt đầu với bốn hồ sơ vào tháng 1, đơn S-1 của Grayscale đại diện cho một bước leo thang đáng kể, đưa công ty quản lý tài sản số lớn nhất vào cuộc cạnh tranh.
Bối cảnh rộng hơn làm cho những diễn biến này có ý nghĩa hơn. Theo Báo cáo Hoạt động Giao dịch CEX & DEX năm 2026 của CoinGecko, các sàn giao dịch phi tập trung hiện chiếm 10,2% khối lượng perpetual futures, tăng từ 2,0% vào tháng 1 năm 2024. Các ước tính khác từ Cointelegraph và BlockEden đưa con số lên tới 26% khi tính tất cả các nền tảng phái sinh DEX.
Các điểm dữ liệu chính từ báo cáo CoinGecko:
Tốc độ tăng trưởng đang gia tốc. Tổng khối lượng perpetual DEX tăng từ 64,76 tỷ USD trong toàn bộ năm 2023 lên hơn 1,2 nghìn tỷ USD chỉ trong một tháng vào cuối năm 2025.
Ba sự kiện riêng biệt trong một tuần, bao gồm việc cấp phép S&P 500, báo cáo nghiên cứu của JPMorgan và hồ sơ ETF của Grayscale, đều chỉ đến cùng một kết luận: hạ tầng tài chính truyền thống đang hợp nhất với các nền tảng giao dịch phi tập trung nhanh hơn dự kiến của hầu hết mọi người.
Hợp đồng perpetual S&P 500 trên Hyperliquid đặc biệt đáng chú ý vì nó đòi hỏi sự hợp tác từ S&P Dow Jones Indices, một bộ phận của S&P Global. Đây không phải là tài sản tổng hợp không cần cấp phép. Đây là sản phẩm được cấp phép chính thức sử dụng dữ liệu chỉ số chính thức. Sự khác biệt đó rất quan trọng cho việc tổ chức áp dụng.
Xu hướng rõ ràng. Khi các thị trường truyền thống đóng cửa, các nhà giao dịch ngày càng chuyển sang nền tảng phi tập trung để phát hiện giá. Dù là hợp đồng futures dầu thô trong cuộc khủng hoảng Iran hay tiếp cận S&P 500 vào cuối tuần, giá trị của thị trường 24/7 đang được chứng minh qua khối lượng giao dịch thực tế.
Đối với lĩnh vực phái sinh DeFi, vốn đã chứng minh khả năng chống chịu ngay cả trong đợt bán tháo hoảng loạn cực độ tháng 2, những diễn biến này xác nhận sự chuyển dịch cấu trúc từ hạ tầng tập trung sang phi tập trung.
Sự tăng trưởng nhanh chóng của phái sinh on-chain mang theo rủi ro thực tế. Lỗ hổng hợp đồng thông minh vẫn là mối lo ngại, như đã thể hiện qua các rủi ro quản trị DeFi đang diễn ra. Thao túng oracle có thể ảnh hưởng đến độ chính xác định giá cho các tài sản phi crypto như dầu thô và S&P 500. Sự không chắc chắn về quy định vẫn tồn tại, đặc biệt xung quanh quyền tài phán của SEC đối với các sản phẩm phái sinh trên nền tảng phi tập trung.
Phân mảnh thanh khoản giữa nhiều nền tảng DEX (Hyperliquid, dYdX, GMX, Jupiter, Vertex, Lighter, Aster) đồng nghĩa rằng không một sàn nào sánh được độ sâu của các sàn tập trung lớn cho hầu hết các cặp giao dịch.
Bản thân token HYPE cũng mang rủi ro tập trung. Dù có các hồ sơ ETF và tăng trưởng khối lượng giao dịch, giá trị của token phụ thuộc lớn vào việc Hyperliquid duy trì vị thế thống lĩnh trong một thị trường cạnh tranh và thay đổi nhanh chóng.
Sự hội tụ của các sản phẩm tài chính được cấp phép, phạm vi nghiên cứu tổ chức và phương tiện đầu tư được quản lý xung quanh một sàn giao dịch phi tập trung là chưa từng có tiền lệ. Nếu SEC phê duyệt HYPE ETF, nó sẽ tạo ra liên kết trực tiếp giữa tài khoản môi giới truyền thống và hạ tầng giao dịch phái sinh on-chain.
Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điểm mấu chốt thực tiễn rất rõ ràng: ranh giới giữa tài chính truyền thống và phi tập trung đang tan biến. S&P 500, chỉ số được theo dõi nhiều nhất trong tài chính toàn cầu, giờ đây giao dịch perpetual trên blockchain. JPMorgan đang viết báo cáo nghiên cứu về giao dịch dầu thô trên DEX. Grayscale muốn đóng gói tất cả vào một ETF.
Câu hỏi không còn là liệu DeFi có thể cạnh tranh với các nền tảng tập trung. Câu hỏi là tốc độ di chuyển sẽ nhanh đến mức nào.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Đầu tư tiền điện tử mang rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Phân tích thị trường và thông tin hữu ích. Không spam, bao giờ.
