Stablecoin Đạt $310 Tỷ: Cách Các Tổ Chức Định Hình Lại Crypto

Con số kể một câu chuyện nổi bật. Bitcoin giảm gần 8% so với đầu năm. Thị trường crypto rộng hơn giảm 11% trong năm 2025. Tuy nhiên, stablecoin tăng 70% trong cùng kỳ, thêm hơn $125 tỷ vốn mới.

Một điều gì đó căn bản đã thay đổi trong cách Wall Street nhìn nhận crypto. Và stablecoin nằm ở trung tâm của sự chuyển đổi đó.

Sự Chuyển Hướng Của Tổ Chức Không Ai Dự Đoán

Hai năm trước, thị trường stablecoin đang phục hồi sau vụ sụp đổ Terra đã xóa sổ $40 tỷ. Những người hoài nghi tuyên bố mô hình đã bị phá vỡ. Các cơ quan quản lý bao vây.

Hôm nay, gần 50% tổ chức sử dụng stablecoin trong hoạt động, theo nghiên cứu của Fireblocks. Một khảo sát từ Ernst & Young cho thấy 62% công ty hiện sử dụng stablecoin để thanh toán cho nhà cung cấp, trong khi 53% chấp nhận chúng cho thanh toán kinh doanh.

Đây không phải về đầu cơ. Đây là về hệ thống ống nước, cơ sở hạ tầng di chuyển tiền.

Khi công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới triển khai tài sản tokenized trên bảy blockchain, nó báo hiệu điều gì đó vượt xa thử nghiệm. Nó báo hiệu niềm tin.

Tại Sao Các Tổ Chức Chọn Stablecoin Thay Vì Bitcoin

Luận điểm tổ chức cho stablecoin khác căn bản so với Bitcoin.

Bitcoin đại diện cho một cược vào vàng kỹ thuật số, kho dự trữ giá trị, hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ. Luận điểm đó đòi hỏi sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng biến động.

Stablecoin đại diện cho điều gì đó trực tiếp hơn: đô la có thể lập trình được thanh toán trong vài giây, hoạt động 24/7 và tích hợp với smart contract. Đối với kho bạc doanh nghiệp quản lý thanh toán toàn cầu, điều này giải quyết các vấn đề thực tế ngay hôm nay.

Các công ty Fortune 500 không quan tâm Bitcoin có đạt $200,000 hay không. Họ quan tâm liệu cơ sở hạ tầng thanh toán của họ có thể chuyển $50 triệu đến Singapore lúc 2 giờ sáng vào Chủ nhật hay không. Stablecoin làm được điều đó.

Phân Tích $310 Tỷ

Hiểu ai nắm giữ stablecoin tiết lộ sự chuyển đổi của tổ chức.

Tether (USDT) chiếm ưu thế với $186 tỷ, đại diện 58% thị trường. Bất chấp mối lo ngại về quy định, nó vẫn là lớp giao dịch và thanh toán chính trên các sàn giao dịch châu Á và thị trường mới nổi.

USDC nắm giữ $74 tỷ, thu hút người dùng tổ chức ưu tiên sự rõ ràng về quy định. Quan hệ đối tác của Circle với BlackRock và các chứng thực hàng tháng từ Grant Thornton hấp dẫn những người phân bổ tập trung vào tuân thủ.

Các stablecoin khác bao gồm DAI, FDUSD và PYUSD của PayPal chia $50 tỷ còn lại, mỗi loại phục vụ các ngách cụ thể từ DeFi đến thanh toán người tiêu dùng. Để so sánh chi tiết về cách các stablecoin này hoạt động, xem Hướng Dẫn Kinh Tế Stablecoin của chúng tôi.

Tài Sản Thế Giới Thực: Sự Tăng Tốc Im Lặng

Sự tăng vốn của stablecoin kết nối trực tiếp với câu chuyện Real World Assets (RWA) tăng 135% trong năm 2025.

Trái phiếu kho bạc tokenized hiện vượt quá $8.2 tỷ, tăng 539% từ tháng 1/2024. Các sản phẩm này cung cấp quyền truy cập on-chain vào lợi suất chính phủ Mỹ mà không rời khỏi hệ sinh thái crypto.

BUIDL của BlackRock dẫn đầu danh mục này. Franklin Templeton, Nasdaq và những người khác đã ra mắt các sản phẩm cạnh tranh. Cơ sở hạ tầng tồn tại để các tổ chức kiếm lợi suất trái phiếu kho bạc thông qua các công cụ blockchain gốc.

Tại sao điều này quan trọng đối với stablecoin? Bởi vì các sản phẩm RWA yêu cầu hệ thống stablecoin. Khi một quỹ hưu trí muốn tiếp cận trái phiếu kho bạc tokenized, trước tiên họ chuyển đô la sang stablecoin, sau đó triển khai vào các giao thức. Thị trường RWA $33.9 tỷ tạo ra nhu cầu liên tục về thanh khoản stablecoin.

Để biết thêm về cách tokenization đang thay đổi thị trường crypto, xem phân tích của chúng tôi về Tài Sản Thế Giới Thực Trên Blockchain: Tokenization Chuyển Đổi Tài Chính.

Sự Rõ Ràng Của SEC Loại Bỏ Rào Cản Cuối Cùng

Tháng 12/2025 mang lại sự rõ ràng về quy định đã mở khóa sự tham gia của tổ chức.

Hướng dẫn ngày 17/12 của SEC đã giải quyết các quy tắc lưu ký broker-dealer và cho phép giao dịch cặp trong thị trường crypto. Lực Lượng Đặc Nhiệm Crypto của cơ quan, do Ủy viên Peirce lãnh đạo, báo hiệu khung phân loại để phân biệt chứng khoán với phi chứng khoán.

Thời gian phê duyệt ETF nén từ 270 ngày xuống 75 ngày. Hàng chục sản phẩm mới ra mắt trong năm 2025, từ Bitcoin ETF đến giỏ crypto hỗn hợp.

Đối với các tổ chức, sự mơ hồ về quy định đại diện cho rào cản chính để triển khai. Rào cản đó đang giảm. $310 tỷ trong stablecoin phản ánh vốn đang chờ đợi ở lề cho chính sự rõ ràng này.

Phạm vi phủ sóng chi tiết của chúng tôi giải thích điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư: Triển Vọng Quy Định Crypto 2026: Phê Duyệt ETF Nhanh Của SEC Có Ý Nghĩa Gì.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Thị Trường Crypto

Sự tăng vốn stablecoin của tổ chức tạo ra các hiệu ứng bậc hai trong toàn bộ crypto.

Mạng Layer 2 hưởng lợi trực tiếp. Base, Layer 2 của Coinbase, hiện nắm giữ 46% tổng giá trị DeFi Layer 2 với $4.63 tỷ bị khóa. Dòng vốn tổ chức chảy nơi có cơ sở hạ tầng. Tích hợp của Base với Coinbase cung cấp cổng vào được quy định mà các nhóm tuân thủ yêu cầu.

Các giao thức DeFi thấy hoạt động được đổi mới. Morpho, một giao thức cho vay, tăng 1,906% chỉ riêng trên Base trong năm 2025. Khi các tổ chức triển khai stablecoin vào các chiến lược lợi suất, TVL của DeFi tăng.

Meme coin và đầu cơ giảm. Dữ liệu 2025 cho thấy 84.7% token ra mắt giao dịch dưới giá ban đầu. Tiền tổ chức chảy vào cơ sở hạ tầng, không phải vé số. Luân chuyển vốn từ đầu cơ sang tiện ích tiếp tục.

Quan Điểm Trái Chiều

Không phải ai cũng đồng ý điều này đại diện cho sự phát triển thị trường lành mạnh.

Những người chỉ trích cho rằng sự thống trị của stablecoin tập trung crypto xung quanh các công cụ được định giá bằng đô la, làm suy yếu tầm nhìn ban đầu về tiền phi tập trung. Khi 60% hoạt động thị trường crypto thanh toán thông qua USDT và USDC, hệ thống phụ thuộc vào việc Tether và Circle tiếp tục hoạt động.

Lập luận ngược lại: cơ sở hạ tầng phải tồn tại trước khi chấp nhận. Internet chạy trên các giao thức tập trung trước khi các lựa chọn phi tập trung xuất hiện. Stablecoin có thể đại diện cho một giai đoạn chuyển tiếp hướng tới các hệ thống phân tán hơn.

Những người khác chỉ ra sự tập trung lợi suất. Tether tạo ra hàng tỷ lợi suất trái phiếu kho bạc mà không chia sẻ lợi nhuận với người nắm giữ token. Điều này chiết xuất giá trị từ hệ sinh thái thay vì phân phối nó. Các đối thủ cạnh tranh mới như USDe của Ethena cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua các cơ chế mang lại lợi suất.

Định Vị Cho Kỷ Nguyên Tổ Chức

Đối với các nhà đầu tư điều hướng sự chuyển đổi này, một số chiến lược xuất hiện.

Theo dõi cơ sở hạ tầng. Các giao thức xử lý dòng stablecoin của tổ chức thu phí và hoạt động. Base, Arbitrum và Solana cạnh tranh cho khối lượng này. Theo dõi xu hướng TVL và doanh thu phí thay vì chỉ giá token.

Hiểu nguồn lợi suất. Vốn tổ chức tìm kiếm lợi suất. Các giao thức cung cấp lợi nhuận bền vững trên stablecoin, cho dù thông qua cho vay, cung cấp thanh khoản hay tích hợp RWA, thu hút vốn này. Hướng dẫn của chúng tôi về Chiến Lược Lợi Suất DeFi: Tìm Lợi Nhuận Trong Thị Trường Giá Xuống bao gồm các cơ hội này.

Theo dõi phát triển quy định. Chương trình nghị sự 2026 của SEC bao gồm các khung crypto toàn diện. Sự rõ ràng bổ sung có thể đẩy nhanh triển khai tổ chức. Thất bại có thể đảo ngược nó.

Đa dạng hóa tiếp xúc stablecoin. Rủi ro nhà phát hành đơn lẻ vẫn thực tế. Sự mất ghim USDC năm 2023 trong vụ sụp đổ SVB cho thấy mối quan hệ ngân hàng ảnh hưởng đến sự ổn định của stablecoin như thế nào. Phân tán nắm giữ trên các nhà phát hành giảm rủi ro tập trung.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo

Standard Chartered dự báo vốn hóa thị trường stablecoin đạt $2 nghìn tỷ vào năm 2028. Trường hợp tăng giá của Citi thấy $4 nghìn tỷ vào năm 2030. Các dự báo này giả định sự rõ ràng về quy định liên tục và sự chấp nhận của tổ chức.

Trường hợp của người hoài nghi: đàn áp quy định, sự thất bại của nhà phát hành lớn hoặc thị trường giá xuống crypto kéo dài có thể đảo ngược tăng trưởng. Stablecoin không phải không có rủi ro. Chúng mang rủi ro đối tác, rủi ro quy định và rủi ro của các tài sản cơ bản mà chúng nắm giữ.

Trường hợp cơ bản cho thấy tăng trưởng liên tục khi các tổ chức khám phá các trường hợp sử dụng. Thanh toán xuyên biên giới, thanh toán 24/7 và tiền có thể lập trình giải quyết các vấn đề thực tế. Một khi các nhóm kho bạc trải nghiệm thanh toán tức thì, việc quay lại T+2 cảm thấy cổ hủ.

Điểm Mấu Chốt

Thị trường stablecoin $310 tỷ đại diện cho điều gì đó chưa từng có trong crypto: vốn tổ chức xây dựng cơ sở hạ tầng thay vì đầu cơ vào token.

Trong khi các nhà đầu tư bán lẻ xem biểu đồ Bitcoin và tranh luận mục tiêu giá, các công ty Fortune 500 triển khai stablecoin cho thanh toán nhà cung cấp. BlackRock quản lý gần $3 tỷ trái phiếu kho bạc tokenized trên bảy blockchain. SEC cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn cho sự tham gia của tổ chức.

Đây không phải là thị trường crypto của năm 2021. Đầu cơ mất vốn. Cơ sở hạ tầng thắng vốn. Hiểu sự thay đổi này là cần thiết để điều hướng những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Tâm lý thị trường dao động giữa lòng tham và sợ hãi trong suốt năm 2025, phản ánh phản ứng bán lẻ với biến động giá. Vốn tổ chức có vẻ thờ ơ với những thay đổi tâm trạng này. Họ đang xây dựng bất kể các chỉ số tâm lý ngắn hạn.

Đối với định vị dài hạn, thông điệp rõ ràng: theo dõi vốn cơ sở hạ tầng, không phải vốn đầu cơ. $310 tỷ trong stablecoin cho thấy chính xác nơi các tổ chức tin rằng tương lai của crypto nằm ở đó.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Đầu tư tiền điện tử mang rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.