ビットコインの4年サイクル：フィデリティの警告が2026年に意味すること

強気から弱気に転じた人物

ジュリアン・ティマーは、機関投資家向けビットコイン分析において最も尊敬される声の一人でした。フィデリティでの彼の仕事は、伝統的金融と仮想通貨市場の橋渡しに貢献しました。そのため、2025年12月に彼が弱気に転じたとき、仮想通貨界は注目しました。

タイミングは重要です。ビットコインは2025年10月に126,000ドル近くで史上最高値を記録しました。それ以降、価格は約88,000ドルまで下落し、ピークから30%の下落を表しています。ビットコインは複数年ベースではプラスを維持していますが、S&P 500が15%上昇している一方で、年初来では約7%のマイナスとなっています。

4年サイクルの理解

ビットコインは歴史的に、半減期イベントに連動した約4年のサイクルに従ってきました。各半減期はビットコインの新規供給を50%削減し、歴史的に大きな価格上昇に先行する供給ショックを生み出してきました。

このパターンは、半減期後の12〜18ヶ月は強気になりやすく、その後調整フェーズが続くことを示唆しています。歴史が繰り返されるなら、私たちは今その調整フェーズに入りつつあるかもしれません。

慎重さを求める理由

ティマーの分析は、サイクル自体を超えたいくつかの懸念要因を指摘しています。

逓減するリターン：各サイクルは前回よりも小さな上昇率を生み出してきました。最初のサイクルではビットコインは約100倍上昇しました。2回目は約30倍。3回目は約8倍。この4回目のサイクルは半減期日から約3倍をもたらしました。

期間の延長：現在のサイクルはすでに以前のものより長く続いています。ティマーはこれが市場の成熟を示している可能性があると指摘しますが、より長期の調整のリスクも高めています。

マクロの逆風：以前のサイクルとは異なり、今回は中央銀行政策からの潜在的な逆風に直面しています。連邦準備制度の金利に対するスタンスは不確実であり、流動性条件は2020〜2021年より厳しくなっています。

反対意見

すべての人が弱気な見通しに同意しているわけではありません。シティグループは最近、2026年末のビットコインのベースケース目標を143,000ドルとするリサーチノートを発表しました。彼らの分析は異なる要因を強調しています。

ETFモメンタム：最近の流出にもかかわらず、ビットコインスポットETFは2025年に250億ドル以上を蓄積しました。ブラックロックのIBITだけでも、長期的なポジショニングを表す重要な機関資本を保有しています。

規制の明確化：CLARITY法やその他の規制フレームワークの潜在的な可決は、新たな機関資本を解放する可能性があります。多くの配分者は規制の確実性を待って待機していました。

供給ダイナミクス：存在するビットコインは2,100万枚のみです。より多くのコインが長期保有やETFに移動するにつれて、利用可能なフロートは縮小し続けています。

注：以下のシナリオはアナリストの推定を例示するものであり、価格予測や保証とは見なすべきではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証しません。

データが示すこと

オンチェーン指標を見ると、状況は混在しています。長期保有者は蓄積を続けており、これは歴史的に確信を示すシグナルです。しかし、短期保有者は強みの中で売却しており、これはしばしばサイクルのピークで見られるパターンです。

すべてのビットコインの平均コスト基盤を表す実現価格は約31,000ドルにあります。これは市場がまだ大きな利益状態にあることを意味し、調整時に売り圧力を生み出す可能性があります。

Fear and Greed指数が21と「極度の恐怖」領域に入っていることは注目に値します。歴史的に、このような読み取りはしばしば反転に先行してきました。しかし、長期の下落トレンド中にも持続する可能性があります。

不確実性を乗り越える

投資家にとって、フィデリティとシティグループの意見の相違は、計画を持つことの重要性を浮き彫りにしています。

ドルコスト平均法：底を狙うよりも、時間をかけて一貫して購入することで、マーケットタイミングの感情的な負担を軽減できます。

ポジションサイズ：不確実性を考慮して、適切なポジションサイズを維持することで、価格がさらに下落した場合に売却を強いられることなくポジションを追加できます。

ファンダメンタルズへの注目：STRICTスコアの方法論は、価格モメンタムではなくファンダメンタルズに基づいて資産を評価します。ビットコインは持続可能性とコミュニティの指標で高スコアを獲得していますが、価値保存資産としてレベニュー生成は該当しません。

歴史的コンテキストの重要性

すべてのビットコインサイクルは、その時点では異なって感じられたことを覚えておく価値があります。2017年のピークの後には84%の下落が続きました。2021年のピークでは77%の調整を見ました。パニックで売却した人々は、価格が回復したときにしばしば後悔しました。

問題はビットコインがボラティルであるかどうかではありません。確実にボラティルです。問題は、基本的なテーゼが依然として有効かどうかです。ネットワークセキュリティは向上し続けています。機関投資家インフラはかつてないほど強固です。規制フレームワークはグローバルで形成されつつあります。

2026年に注目すべきこと

どちらのテーゼが正しいかを決定する可能性のあるいくつかの重要なイベント。

2026年Q1：ETFフローデータに注目。持続的な流入は強気ケースを支持します。持続的な流出はティマーの懸念を裏付けます。

2026年上半期：米国での規制動向が重要になります。保留中の法案の結果は機関投資家の意欲に大きく影響する可能性があります。

通年：4年サイクルは、歴史的パターンが維持されれば、2026年後半のどこかで潜在的な底を示唆します。しかし、ビットコインの機関投資家化がこれらのダイナミクスを変えている可能性があります。

結論

フィデリティのジュリアン・ティマーはビットコインのサイクルパターンについて妥当な懸念を提起しています。彼の実績と分析の厳密さは真剣に検討する価値があります。同時に、シティグループの強気な見通しは、以前のサイクルには存在しなかった成長する機関投資家インフラを反映しています。

真実はおそらくこれらの極端な見方の間のどこかにあります。ビットコインはほとんど警告なしにどちらの方向にも30〜50%動く可能性のあるボラティルな資産であり続けます。ポジションサイズと時間軸は、完璧なタイミングよりも重要です。

長期投資家にとって、4年サイクルはバグではなく機能です。各サイクルは最終的により高いレベルで解決し、忍耐強い保有者に報いてきました。そのパターンが続くかどうかは、基本的なテーゼの実行にかかっています：ますます不確実な金融環境におけるデジタルゴールドとしてのビットコイン。

免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨投資には重大なリスクが伴います。投資判断を行う前に、必ずご自身で調査を行い、資格を持つファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

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